Handelt seit 2013 systematisch Volatilitätsstruktur auf europäische Indizes - autodidaktisch, aus der Logistikdisposition heraus.
Milena Vogt kam über einen Umweg zum Markt: In der Seefracht-Disposition hat sie zehn Jahre lang Kapazitäten gegen Preise abgewogen und dabei gelernt, dass Prämien für Unsicherheit ein eigenes Geschäft sind. 2013 hat sie angefangen, dieselbe Logik auf Indexoptionen anzuwenden.
Ausbildung im engeren Sinne gibt es keine - die Grundlagen kommen aus Lehrbüchern, Papern und drei Jahren, in denen sie jeden Trade in einer selbstgebauten SQLite-Datenbank protokolliert hat. Ihr Fokus liegt auf der Struktur der impliziten Volatilität: Wann bezahlt der Markt die Unsicherheit zu teuer, und wann ist die Prämie ehrlich verdient?
Sie schreibt hier über Term Structure, Varianzrisikoprämie und Positionsgrößen - und dokumentiert bewusst auch die Perioden, in denen die Methodik nicht funktioniert hat.
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Der VIX sprang am 5. November von 16,61 auf 28,18 Punkte, seine Terminkurve kippte in Backwardation. Der VDAX-New schloss am Freitag bei 20,80. Warum gerade die Form der Kurve mehr sagt als das Niveau und weshalb ich keine neuen Short-Strangles eröffne.
Milena Vogt6 MinDas absolute Volatilitätsniveau ist ein schlechter Prädiktor. Die normierte Steilheit zwischen erstem und vierten Laufzeitpunkt ist deutlich informativer - und bricht auf eine Art, die man kennen sollte.
Milena Vogt5 MinDelta-neutral zu sein sagt nichts über das Risiko einer Short-Options-Position. Wer über den Expected Shortfall sizt, kommt zu deutlich kleineren Positionen - und überlebt die Ereignisse, die die Statistik bestimmen.
Milena Vogt4 Min