Prognose-Screening KW 45: Vier Anhebungen, fünf Senkungen in der zweiten Reihe

In der ersten Novemberwoche haben deutsche Nebenwerte reihenweise ihre Ziele angepasst. In den 13 Meldungen vom 2. bis 5. November, die ich ausgewertet habe, stehen vier Anhebungen, fünf Senkungen und vier Bestätigungen. Die Kursreaktionen fielen ungleich aus: TeamViewer verlor nach der Kappung mehr als ein Viertel, Stabilus 12 Prozent, JOST Werke gewann nach der Anhebung 4,5 Prozent.

Diese Asymmetrie interessiert mich an der Woche am meisten. Eine Senkung kostet in der zweiten Reihe offenbar deutlich mehr, als eine Anhebung bringt. Bei neun Prognoseänderungen, von denen nur drei eine bezifferte Kursreaktion haben, ist das eine Beobachtung und kein Befund.

Wer was geändert hat

Die Senkungen im Detail

TeamViewer rechnet für 2026 nun mit einem währungsbereinigten Umsatzrückgang von 1 bis 2 Prozent, weil Großkunden Abschlüsse verschieben. Die Aktie brach um mehr als ein Viertel ein und belastete den SDAX, der an diesem Tag 1,1 Prozent verlor.

Stabilus hat die Prognose für das Ende September abgelaufene Geschäftsjahr erreicht, der Umsatz sank nach vorläufigen Zahlen von 1,296 auf 1,198 Milliarden Euro bei einer bereinigten operativen Marge von 10,4 Prozent. Belastend ist der Ausblick. Wegen schwächerer Nachfrage in Amerika schreibt das Unternehmen rund 67 Millionen Euro auf den Firmenwert ab. Eine solche Abschreibung kostet kein Geld, drückt aber das ausgewiesene EBIT, also das Ergebnis vor Zinsen und Steuern, auf rund 64 Millionen Euro. Für 2030 peilt der Vorstand nur noch rund 1,5 statt etwa 2 Milliarden Euro Umsatz an, die Dividende soll von 0,35 auf 0,22 Euro sinken, damit Schulden abgebaut werden können.

Rational steigerte den Quartalsumsatz um 6 Prozent auf 332,2 Millionen Euro und das EBIT um 13 Prozent, peilt beim Jahresumsatz aber nur noch den unteren Rand der bisherigen Spanne an.

Die Anhebungen im Detail

JOST Werke steigerte den Umsatz im dritten Quartal um 11,3 Prozent auf 426,3 Millionen Euro und das bereinigte EBIT um 11,8 Prozent auf 41,6 Millionen. Für 2026 erwartet das Unternehmen nun 9 bis 11 Prozent mehr Umsatz und 11 bis 14 Prozent mehr bereinigtes EBIT; bisher waren einstellige Zuwächse angepeilt. Für das vierte Quartal rechnet JOST allerdings mit steigenden Kosten.

Siltronic erwartet nach einem Umsatzplus von gut 18 Prozent im dritten Quartal nun einen Jahresumsatz auf Vorjahresniveau von 1,35 Milliarden Euro statt eines Rückgangs. Netto bleibt ein Verlust von 55 Millionen Euro, vor allem wegen Abschreibungen auf die Fabrik in Singapur. Deutsche EuroShop hebt die FFO an, die Mittel aus dem laufenden Geschäft und die zentrale Kennzahl für Immobilienfirmen. Diese Anhebung wiegt schwerer als die beim EBIT, weil dort ein Einmaleffekt aus aufgelösten Steuerrückstellungen mitspielt. SNP hob die Ziele für Umsatz und EBIT am Abend des 4. November an.

Warum ich die Reaktionen vorsichtig lese

Die Woche hatte einen starken Störfaktor. Am 5. November fiel der SDAX im Zuge des KI-Ausverkaufs um 1,39 Prozent auf 18.012,80 Punkte, am 6. November der DAX um 1,92 Prozent. Die Reaktionen von Stabilus und JOST fielen auf diesen Freitag. Ein Plus von 4,5 Prozent an einem solchen Tag ist bemerkenswerter, als die Zahl allein zeigt; ein Minus von 12 Prozent enthält vermutlich einen Teil Marktbewegung.

Dazu kommt die Liquidität, die im Nebenwertesegment am häufigsten unterschätzte Größe. Bei geringen Handelsumsätzen reicht eine Handvoll Verkäufer, um nach einer Senkung einen großen Tagesverlust zu erzeugen. Käufer nach einer Anhebung kommen meist langsamer, weil sie die Zahlen erst prüfen. Das würde die Asymmetrie erklären, belegt ist es mit diesen Daten nicht.

Ich führe die Liste mit den Meldungen der kommenden Wochen fort. Ob das Verhältnis von fünf Senkungen zu vier Anhebungen hält oder kippt, sagt mehr über die Lage in der zweiten Reihe als jede einzelne Kursreaktion dieser Woche.